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《杠杆的复利魔法》
10月12日上午十点，策略研究室的冷光LED灯将陈默的影子压缩在墙面。周远山转动银色激光笔，红点在白板上的凯利公式示意图间跳跃："胜率65%，盈亏比1.8，代入公式f=(bp-q)/b——"笔尖敲击公式中的b值，"这里的b是盈亏比，不是杠杆倍数，这点必须明确。"
陈默盯着屏幕上的计算器界面，手指在键盘上输入参数。胜率65%转化为0.65，盈亏比1.8对应数值跳动，公式自动计算出23%的最优仓位。周远山从皮质文件夹中抽出一张泛黄的纸页："这是艾德·索普1969年在拉斯维加斯的笔记复印件，他用同样的逻辑计算21点牌局胜率。"纸页边缘有咖啡渍痕迹，陈默注意到公式旁用铅笔写着"风险冗余"四个字。
"取整20%，"周远山用红笔在白板圈出数字，"留3%的容错空间给突发消息。"陈默调整仓位滑块，自有资金10%与融资10%的比例线在屏幕上形成蓝色分割线。操盘台上的机械键盘发出清脆声响，他在交易计划文档写下："每笔风险敞口≤自有资金10%+融资10%，单日最大回撤控制在2%以内。"
首笔轮动操作锁定某白酒股（000568）。陈默点击买入键前，目光扫过屏幕右上角的舆情监控窗口：近七日该品牌搜索指数上升17%，机构评级维持"增持"。买入10万本金与5万融资的确认框弹出时，他的食指在触控板上停顿0.3秒——这是周远山要求的"决策缓冲时间"。
"设置5%止损，12%止盈。"周远山的声音从身后传来。陈默在交易软件中拖动止损线，红色警示区域在K线图上形成矩形区间。他调出该股票近60日波动率数据，12%的止盈位恰好位于布林带上轨附近，符合历史波动规律。
三日后的早盘，股价触及12%止盈线。陈默盯着分时图的量能柱，在股价冲高回落的瞬间点击卖出。成交记录显示净收益1.8万，杠杆放大后的收益率精确到12%。周远山将收益曲线投影至墙面："32笔模拟交易，胜率68%，最大连亏3笔，回撤控制在4.2%。"曲线在坐标系中呈现45度角平滑上升，陈默注意到第7笔与第21笔交易的深V型回撤，那是特意设置的"黑天鹅压力测试"。
"1969年索普在华尔街应用凯利公式时，"周远山转动白板，背面是桥水基金1987年股灾的持仓分布图，"雷·达里奥用15%的最大回撤换取了全年正收益。"陈默在操盘日志中记录："系统的价值不在于避免亏损，而在于控制亏损的烈度与频率。"钢笔尖在"频率"二字上留下轻微压痕。
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